A股公司并购重组好戏连台
2025年03月21日
字数：2442
本报综合报道 近日，央国企并购重组延续去年以来的热度，动作不断。
据Wind数据，截至3月19日16时，月内共有154家上市公司官宣并购重组事宜。
那么，为何券商并购重组活跃度提升？背后有何原因？
并购重组活跃度提升
2025年A股市场掀起并购重组新浪潮。从年初至今的并购热潮，呈现多元化特征，既有巨头间的吸并，也有“大吃小”的收编，中小市值企业小额快速的并购更是井喷。据统计，金额不大的现金类并购交易完成速度也明显提升。
巨头企业的合并重组层出不穷。继中国船舶与中国重工（维权）在2024年9月推出“两船合并”的标志性案例后，国泰君安与海通证券的合并重组计划紧随其后。
2025年，巨头企业合并的现象级案例有了新的呈现。加大力度推进重组整合，也是央企不断改进和加强市值管理的重要工具之一。国务院国资委近日提出，持续提升央企控股上市公司质量，不断改进和加强市值管理，支持价值投资、理性投资、长期投资，更好维护资本市场稳定。
2月9日，长安汽车、长城军工、建设工业均公告称，其控股股东中国兵器装备集团有限公司正在与其他国资央企集团筹划重组事项。同日，东风股份、东风科技也发布公告表示，其间接控股股东东风汽车集团有限公司正在与其他国资央企集团筹划重组事项。
3月17日，厦门港务发布公告，拟通过发行股份及支付现金的方式向国际港务购买其持有的集装箱码头集团70%股权，并向不超过35名符合条件的特定对象发行股份募集配套资金。
厦门港务表示,本次交易系港务控股及上市公司落实国家对于国有企业整合优势资源，做优做强做大核心主业，提升资源配置效率，实现高质量发展要求的重要举措。
除上述事项外，华谊集团等央国企近日披露的股权收购方案，均聚焦提高综合竞争力，实现协同效应。
此外，国泰君安换股吸收合并海通证券并募集配套资金暨关联交易收到中国证监会的同意注册及核准批复后，3月16日晚间，国泰君安发布系列公告，正式宣布拟变更公司名称为国泰海通证券股份有限公司。
3月17日,湘财股份发布筹划重大资产重组的停牌公告称，正在筹划由湘财股份通过向大智慧全体A股换股股东发行A股股票的方式换股吸收合并大智慧并发行A股股票募集配套资金。
中国企业改革研究会研究员周丽莎表示,国资国企的并购重组沿着产业链整合的方向稳步深入推进，体现了企业落实推动产业链供应链韧性和竞争力提升的要求。
中信证券宏观与政策首席分析师杨帆认为，央国企在资源整合、资金体量和技术积淀等方面更具竞争优势，央企集团资金更具“耐心”属性。
政策、产业与资本“三重奏”
2025年的并购市场可谓好戏连台。A股公司掀起并购重组新浪潮的背后，既有传统行业的整合突围。也有新兴产业的跨界卡位。而政策、产业与资本的“三重奏”成为此轮并购重组浪潮的主要驱动力。
首先，政策红利是开启并购浪潮的重要肇因。
在一系列政策支持下，企业间的并购需求迅速被激活。据不完全统计，截至3月19日，今年已有近300家上市公司首次披露并购重组事项（剔除增资等），比去年同期增长12%。
在去年9月底相继出台的支持上市公司并购重组政策举措中，包括《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（即“并购六条”）、央行推行股票回购增持再贷款、上海深圳等多地出台的支持本地上市公司并购重组行动方案等，统称为“9·24并购新政”。“9·24并购新政”在鼓励上市公司产业整合的基础上，特别提出上市公司可以结合发展新质生产力的需求，适度开展跨界并购。
同年12月，国务院国资委发布的《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》提到，支持控股上市公司根据自身产业基础和主业发展规划，通过并购重组加快布局战略性新兴产业和未来产业，培育新质生产力，打造产业领先企业。
在市场人士看来，政策是并购重组市场的关键驱动力。证监会主席吴清日前表示，将抓紧完善“并购六条”配套机制，在估值定价、审核流程、支付工具等方面进一步打通堵点，大力推进企业并购以优化资源配置、促进企业发展，推动更多科技创新企业并购案例特别是具有示范意义的典型案例落地。
其次，产业驱动是推动并购浪潮的核心动能。
传统产业与新兴势力的分化在此轮并购潮中尤为显著。当前，基础化工、建筑装饰、房地产等领跑传统行业整合；半导体、医药生物、电力设备、汽车等主导新兴产业并购。
最后，资本退出是加速并购浪潮的关键推手。
当下市场环境中，并购标的低估值的诱惑及背后资本退出的压力形成合力，促使不少原本计划IPO的公司启动了被并购之路。
2025年以来，华大九天、扬杰科技等公司纷纷瞄准原计划IPO的公司。其中，华大九天在3月17日午间公告，公司正在筹划以发行股份及支付现金等方式购买资产事项，本次交易标的资产为芯和半导体科技（上海）股份有限公司的控股权，而后者曾在今年进行了上市辅导备案登记。
业内专家：助力公司快速扩张市场份额
全联并购公会信用管理委员会专家安光勇表示，对上市公司而言，并购重组能在一定程度上带来资产优化、资源整合的机会，帮助公司快速扩张市场份额，获取关键的技术或知识产权。
与此同时，今年的政府工作报告明确指出，要改革优化股票发行上市和并购重组制度，这一消息进一步激发了市场的讨论和期待。有业内人士也认为，年内受益于内需政策加强和基本面预期改善的顺周期行业可能有阶段性机会，尤其是并购重组等政策预期较高的领域。
硅谷天堂董事长鲍钺表示，对于原计划IPO的企业来说，在当前市场环境下，通过并购进入资本市场，可快速获得资金支持，借助上市公司平台实现资源整合与业务拓展；对于收购方而言，能获取优质资产，完善产业链布局，可谓双赢。
对于当前半导体行业火热的并购重组态势，万联证券投资顾问屈放表示，由于半导体行业细分子行业技术壁垒较高，资金需求较大，大部分公司完善产业链的方式是通过兼并重组来吸收具备细分子领域技术优势的中小公司。
上海东方华银律师事务所合伙人梁铭明表示，政策红利不断释放，创造了更为灵活、宽松的并购重组市场环境，使得上市公司并购重组热度持续。上市公司顺势而为，围绕自身经营发展不断“强链补链”，通过将优质资产注入上市公司，实现向新质生产力方向转型升级。
据Wind数据，截至3月19日16时，月内共有154家上市公司官宣并购重组事宜。
那么，为何券商并购重组活跃度提升？背后有何原因？
并购重组活跃度提升
2025年A股市场掀起并购重组新浪潮。从年初至今的并购热潮，呈现多元化特征，既有巨头间的吸并，也有“大吃小”的收编，中小市值企业小额快速的并购更是井喷。据统计，金额不大的现金类并购交易完成速度也明显提升。
巨头企业的合并重组层出不穷。继中国船舶与中国重工（维权）在2024年9月推出“两船合并”的标志性案例后，国泰君安与海通证券的合并重组计划紧随其后。
2025年，巨头企业合并的现象级案例有了新的呈现。加大力度推进重组整合，也是央企不断改进和加强市值管理的重要工具之一。国务院国资委近日提出，持续提升央企控股上市公司质量，不断改进和加强市值管理，支持价值投资、理性投资、长期投资，更好维护资本市场稳定。
2月9日，长安汽车、长城军工、建设工业均公告称，其控股股东中国兵器装备集团有限公司正在与其他国资央企集团筹划重组事项。同日，东风股份、东风科技也发布公告表示，其间接控股股东东风汽车集团有限公司正在与其他国资央企集团筹划重组事项。
3月17日，厦门港务发布公告，拟通过发行股份及支付现金的方式向国际港务购买其持有的集装箱码头集团70%股权，并向不超过35名符合条件的特定对象发行股份募集配套资金。
厦门港务表示,本次交易系港务控股及上市公司落实国家对于国有企业整合优势资源，做优做强做大核心主业，提升资源配置效率，实现高质量发展要求的重要举措。
除上述事项外，华谊集团等央国企近日披露的股权收购方案，均聚焦提高综合竞争力，实现协同效应。
此外，国泰君安换股吸收合并海通证券并募集配套资金暨关联交易收到中国证监会的同意注册及核准批复后，3月16日晚间，国泰君安发布系列公告，正式宣布拟变更公司名称为国泰海通证券股份有限公司。
3月17日,湘财股份发布筹划重大资产重组的停牌公告称，正在筹划由湘财股份通过向大智慧全体A股换股股东发行A股股票的方式换股吸收合并大智慧并发行A股股票募集配套资金。
中国企业改革研究会研究员周丽莎表示,国资国企的并购重组沿着产业链整合的方向稳步深入推进，体现了企业落实推动产业链供应链韧性和竞争力提升的要求。
中信证券宏观与政策首席分析师杨帆认为，央国企在资源整合、资金体量和技术积淀等方面更具竞争优势，央企集团资金更具“耐心”属性。
政策、产业与资本“三重奏”
2025年的并购市场可谓好戏连台。A股公司掀起并购重组新浪潮的背后，既有传统行业的整合突围。也有新兴产业的跨界卡位。而政策、产业与资本的“三重奏”成为此轮并购重组浪潮的主要驱动力。
首先，政策红利是开启并购浪潮的重要肇因。
在一系列政策支持下，企业间的并购需求迅速被激活。据不完全统计，截至3月19日，今年已有近300家上市公司首次披露并购重组事项（剔除增资等），比去年同期增长12%。
在去年9月底相继出台的支持上市公司并购重组政策举措中，包括《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（即“并购六条”）、央行推行股票回购增持再贷款、上海深圳等多地出台的支持本地上市公司并购重组行动方案等，统称为“9·24并购新政”。“9·24并购新政”在鼓励上市公司产业整合的基础上，特别提出上市公司可以结合发展新质生产力的需求，适度开展跨界并购。
同年12月，国务院国资委发布的《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》提到，支持控股上市公司根据自身产业基础和主业发展规划，通过并购重组加快布局战略性新兴产业和未来产业，培育新质生产力，打造产业领先企业。
在市场人士看来，政策是并购重组市场的关键驱动力。证监会主席吴清日前表示，将抓紧完善“并购六条”配套机制，在估值定价、审核流程、支付工具等方面进一步打通堵点，大力推进企业并购以优化资源配置、促进企业发展，推动更多科技创新企业并购案例特别是具有示范意义的典型案例落地。
其次，产业驱动是推动并购浪潮的核心动能。
传统产业与新兴势力的分化在此轮并购潮中尤为显著。当前，基础化工、建筑装饰、房地产等领跑传统行业整合；半导体、医药生物、电力设备、汽车等主导新兴产业并购。
最后，资本退出是加速并购浪潮的关键推手。
当下市场环境中，并购标的低估值的诱惑及背后资本退出的压力形成合力，促使不少原本计划IPO的公司启动了被并购之路。
2025年以来，华大九天、扬杰科技等公司纷纷瞄准原计划IPO的公司。其中，华大九天在3月17日午间公告，公司正在筹划以发行股份及支付现金等方式购买资产事项，本次交易标的资产为芯和半导体科技（上海）股份有限公司的控股权，而后者曾在今年进行了上市辅导备案登记。
业内专家：助力公司快速扩张市场份额
全联并购公会信用管理委员会专家安光勇表示，对上市公司而言，并购重组能在一定程度上带来资产优化、资源整合的机会，帮助公司快速扩张市场份额，获取关键的技术或知识产权。
与此同时，今年的政府工作报告明确指出，要改革优化股票发行上市和并购重组制度，这一消息进一步激发了市场的讨论和期待。有业内人士也认为，年内受益于内需政策加强和基本面预期改善的顺周期行业可能有阶段性机会，尤其是并购重组等政策预期较高的领域。
硅谷天堂董事长鲍钺表示，对于原计划IPO的企业来说，在当前市场环境下，通过并购进入资本市场，可快速获得资金支持，借助上市公司平台实现资源整合与业务拓展；对于收购方而言，能获取优质资产，完善产业链布局，可谓双赢。
对于当前半导体行业火热的并购重组态势，万联证券投资顾问屈放表示，由于半导体行业细分子行业技术壁垒较高，资金需求较大，大部分公司完善产业链的方式是通过兼并重组来吸收具备细分子领域技术优势的中小公司。
上海东方华银律师事务所合伙人梁铭明表示，政策红利不断释放，创造了更为灵活、宽松的并购重组市场环境，使得上市公司并购重组热度持续。上市公司顺势而为，围绕自身经营发展不断“强链补链”，通过将优质资产注入上市公司，实现向新质生产力方向转型升级。
